鄭商所動力煤期貨合約制度設(shè)計實現(xiàn)“六個”。即清晰的交易標(biāo)的、簡單的指標(biāo)設(shè)計、充足的交割產(chǎn)品、便捷的交割方式、廣泛的參與群體和有效的風(fēng)險防范制度。

為進一步完善相關(guān)規(guī)則和運作機制，促進市場穩(wěn)定運行和功能發(fā)揮，鄭州商品交易所日前公布了《鄭州商品交易所動力煤期貨合約(草案)》、《鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則(修正案)》、《鄭州商品交易所標(biāo)準(zhǔn)倉單管理辦法(修正案)》、《鄭州商品交易所期貨交易風(fēng)險控制管理辦法(修正案)》的征求意見稿。根據(jù)公布的《動力煤期貨合約(草案)及設(shè)計說明》，動力煤期貨合約的交易單位為200噸/手;小變動價位為0.2元/噸;低交易保證金為合約價值的5%;合約交割月份為1月至12月。

記者了解到，動力煤期貨合約設(shè)計的基本原則是，貼近現(xiàn)貨市場實際、遵循期貨市場規(guī)律，方便現(xiàn)貨企業(yè)套期保值，兼顧期貨市場的流動性。鄭商所動力煤期貨合約制度設(shè)計實現(xiàn)“六個”。即清晰的交易標(biāo)的、簡單的指標(biāo)設(shè)計、充足的交割產(chǎn)品、便捷的交割方式、廣泛的參與群體和有效的風(fēng)險防范制度。

交易單位為200噸

期貨交易單位是進行期貨交易的小重量。依照動力煤期貨貼近現(xiàn)貨市場、保證適度流動性、促進市場功能發(fā)揮的原則，綜合考慮動力煤現(xiàn)貨企業(yè)資金實力、現(xiàn)有期貨品種交易單位設(shè)計等因素，鄭商所將動力煤期貨的交易單位設(shè)為200噸。

對于合約交易單位定為200噸/手，鄭商所認(rèn)為，首先是考慮與期貨市場單個投資者的資金規(guī)模相匹配。按動力煤當(dāng)前約550元/噸價格計算，一手動力煤期貨合約價值在11萬元左右，交易一手合約需要約8000元資金;其次是滿足各方參與需求。200噸/手比較容易與動力煤現(xiàn)貨市場采購規(guī)模靈活匹配，符合現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣，既能滿足煤炭、電力、冶金、建材等企業(yè)的套期保值需求，又能兼顧中小投資者的投資需求。

小變動價位為0.2元/噸

對于較為特別的0.2元/噸的小波動單位，鄭商所介紹稱，在動力煤現(xiàn)貨市場上，價格變動一般以5元/噸為單位，這與現(xiàn)貨貿(mào)易價格變化具有間斷性、低頻率等特點有關(guān)。期貨市場的交易是連續(xù)的、高頻的，報價單位過大，不利于買賣雙方交易的達成，不利于形成連續(xù)有效的價格序列，也會為交易雙方帶來較大的風(fēng)險。依據(jù)期貨市場運行特點，針對動力煤單位價值較低的情況，通過對1元/噸、0.5元/噸和0.2元/噸幾種方案進行反復(fù)比較和論證，鄭商所將動力煤期貨的報價單位設(shè)為0.2元/噸，有助于提升期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能，使價格發(fā)現(xiàn)更準(zhǔn)確、更連續(xù)，同時充分考慮投資者交易風(fēng)險，促進動力煤期貨市場穩(wěn)健運行。

記者了解到，目前，國際期貨市場上已經(jīng)有3家期貨交易所推出了煤炭期貨，分別是美國芝加哥商業(yè)交易所集團紐約商業(yè)交易所(Nymex)的中部阿巴拉契亞(CAPP)煤炭期貨，洲際交易所歐洲期貨市場(ICEFuturesEurope)的荷蘭鹿特丹煤炭期貨、南非理查茲灣煤炭期貨和ICEGlobalCoal紐卡斯?fàn)柮禾科谪浀�，澳大利亞證券交易所(ASX)的紐卡斯?fàn)杽恿γ浩谪�。其中ICEGlobalCoal和ASX推出的煤炭期貨合約均以澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾繛閳髢r基準(zhǔn)，意在確立亞太地區(qū)煤炭期貨的定價權(quán)。